【研究报告内容摘要】
工程机械行业:龙头陆续开工,建筑工地开工延期或对行业造成一定冲击三一重工、中联重科等企业陆续复工。2月5日,三一重工部分车间开始生产复工,公司目前生产条件正常,员工稳定,全国17个产业园已具备复工条件,节前订单未出现取消的情况。同日,中联重科也开始组织各大园区、生产基地分步复工复产,长沙麓谷工业园、泉塘工业园在复工首日即已近满勤,中联重科土方机械公司也已发出了鼠年第一批18台产品,公司复产稳步推进。建筑工地开工节奏受到影响。受新冠疫情影响,全国各地建筑施工主管部门都制定了延长复工时间的举措,安徽、山东、江苏等工程机械需求大省均要求各企业复工时间不得早于2月9日24时,但我们认为各地建筑工地的开工时间或将进一步延后。根据产业链调研情况,上海某地要求房地产企业在2月10日以后根据疫情形势延迟、错峰开工,复工须经过主管部门批准,且部分地区的预制混凝土构件等原材料供应短缺,工地开工时间或进一步推迟至3月初。短期冲击不改长期趋势。建筑工地开工的进一步延期或对2020q1工程机械的产品销量和企业业绩造成一定冲击,但全年来看工程机械主要品种的需求有望继续保持旺盛。2020年是中国经济关键年,疫情影响下2020q1的经济增长或将放缓,疫情缓解后政策边际宽松的可能性加大,基建投资节奏有望加快,全年来看工程机械主要品种的需求有望继续保持旺盛。
油服设备行业:国际油价下挫,疫情对行业冲击相对有限疫情引发担忧情绪,国际油价大幅下挫。受新冠肺炎可能会打击燃料需求的担忧情绪影响,ice布油1月20日-2月7日下跌近16%。据2月5日彭博社报道,沙特阿拉伯推动进一步减产,有望对国际油价形成一定支撑。国际油价对国内油服设备市场影响减弱,能源安全战略拉动油服设备需求。从企业开工情况来看,山东地区的杰瑞股份在2月10日复工,而湖北地区的石化机械的开工时间有可能继续延后。我们认为,本次疫情对油服设备行业的冲击相对有限。一方面,油气勘探开采区多位于较偏远的地区,且油气行业是重要的国计民生行业,受疫情影响相对较小。另一方面,在国家能源安全战略的推动下,“三桶油”在2020年继续加大油气勘探开发力度,国际油价波动对行业的影响减弱,国内油服设备需求端快速增长的确定性强,行业有望持续保持景气。
半导体设备行业:龙头陆续开工,建筑工地开工延期或对行业造成一定冲击各大产线按计划生产,北方华创全面复工。晶圆厂一般全年365天保持运转,位于武汉的长江存储表示已经藉由特殊申报的管道程序,让芯片维持正常出货。中芯国际也表示目前产线正按计划持续进行生产运营。此外设备厂商北方华创也在2月10日全面复工。疫情影响下,半导体设备行业一季度业绩或受影响。在疫情影响下,长江存储、中芯国际等大厂的产线保持按计划运转,但一些晶圆厂、封测厂的产线或许无法满负荷运转,对设备的需求造成一定冲击。另一方面,受建筑工地开工延期的影响,新建和在建产线的施工进度或不及预期,拖慢半导体设备的招标节奏,影响半导体设备行业业绩。但全年来看,半导体行业产能扩张的趋势不变。我们认为2020年全年半导体设备的订单量将保持旺盛,同时国产半导体设备的渗透率有望大幅提升,疫情造成的短期影响不改变半导体设备行业的大趋势。
投资建议:假设疫情在2月底逐步得到控制,各行业生产节奏恢复正常,我们预计疫情对机械设备行业的影响将逐渐转弱,工程机械、半导体设备等行业的需求有望在疫情后加速释放,疫情对全年业绩的影响相对较小。建议持续关注工程机械、半导体设备板块,以及需求受疫情影响较小的油服设备板块。
风险提示:疫情控制情况不及预期风险、企业复工复产进度不及预期风险、上游原材料短缺风险、下游需求恢复不及预期风险、基建及房地产投资增速不及预期风险等。

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