【研究报告内容摘要】
事件:2月20日,移为通信发布2019年度业绩快报,2019全年实现营业收入6.29亿元,同比增长32.18%,归属于上市公司股东的净利润为1.61亿元,较上年年同期增长29.11%,业绩实现稳健增长。
深耕拓展国内外市场顺利,产品领先优势继续保持:移为通信持续进行国内外业务拓展,国内业务方面,积极拓展汽车金融风控、车联网以及农业物联网等领域,目前已经开始与国内主要汽车生产集团建立业务联系,寻找为主机厂研发生产tbox机会。国外业务方面,动物溯源业务保持澳洲以及新西兰市场稳定,同时在非洲以及北美建立销售网络,目前动物溯源管理产品的电商平台搭建接近尾声,即将进行测试和上线推广。公司不断开拓国内外新市场,业绩持续保持高质量、稳健增长趋势。
不断加大研发投入,新业务不断带动业绩增长:研发力量是无线m2m 终端设备行业内企业的核心竞争力,公司不断持续加大研发投入,全年研发费用增长近20%。公司的研发投入成果显著,车载追踪通信产品等核心业务发展持续向上,共享经济、动物溯源业务产品逐渐丰富,业务订单持续落地。
车联网及m2m发展势头迅猛,移为通信作为行业龙头值得重点关注:中国物联网研究发展中心预计,到2020年我国物联网产业规模将达到2万亿元,未来5年复合增速22%。在车联网方面,据前瞻产业研究院《中国车联网行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示,车联网市场的空间可以在5-10年内达到千亿甚至万亿规模。我们认为移为通信作为无线m2m行业龙头,将率先并持续受益物联网产业大发展。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2019-2021年的营业收入为6.29亿元、8.62亿元、11.70亿元;归母净利润分别为1.61亿元、2.11亿元、2.70亿元;eps为1.00元、1.31元、1.67元,当前股价对应pe分别为60/46/36x,维持“买入”评级。
风险提示:国内车联网发展未及预期;共享单车市场发展受阻;人民币汇率波动风险;境外业务发展不及预期。

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